HODL5 : le premier Crypto-ETP au monde sera bientôt disponible sur la Bourse suisse

• Le Finan­cial Times a révé­lé ce week-end que SIX, le ges­tion­naire et pro­prié­taire de la Bourse suisse, va réfé­ren­cer un pro­duit d’in­ves­tis­se­ment coté ados­sé à un panier de cryp­to-mon­naies : Bit­coin, Ether, XRP, Bit­coin Cash et Litecoin.
• Cet ins­tru­ment finan­cier, qui sera pré­sen­té sous le sym­bole « HODL5 », devrait être dis­po­nible dès la semaine prochaine.
• Le SIX Swiss Exchange est la qua­trième plus grande bourse d’Eu­rope, avec une capi­ta­li­sa­tion totale de 1 600 mil­liards de dollars.

Un panier de crypto-monnaies sur le SIX Swiss Exchange

Il s’a­git d’une pre­mière pour la Suisse.

Alors que les cryp­to-inves­tis­seurs attendent tou­jours l’ap­pro­ba­tion d’un ETF (fonds indi­ciel) sur le Bit­coin aux États-Unis, c’est un cryp­to-ETP qui sera bien­tôt dis­po­nible sur le SIX Swiss Exchange, la qua­trième prin­ci­pale bourse d’Eu­rope. Celui-ci sera pro­po­sé par la star­tup Amun, qui a récem­ment obte­nu le feu vert des régu­la­teurs locaux.

Les ETPs (Exchange Tra­ded pro­ducts) sont des ins­tru­ments finan­ciers échan­gés sur des bourses des valeurs, dont le cours est ados­sé à celui d’un sous-jacent. Pour cet Amun Cryp­to ETP, il s’a­gi­ra en l’occurrence d’un panier de cryp­to-mon­naies.

L’ob­jec­tif de ce pro­duit, dont le sym­bole est le « HODL5 », consiste à « suivre la per­for­mance finan­cière des meilleurs et plus liquides cryp­to-actifs en les éva­luant en fonc­tion de la capi­ta­li­sa­tion bour­sière de 2050 et en les rééqui­li­brant tous les mois afin de veiller à une repré­sen­ta­tion exacte du mar­ché des cryp­to-actifs actuel ».

Si ces pro­por­tions évo­lue­ront chaque mois, cet ETP était com­po­sé, lors de la rédac­tion de cet article, de presque pour moi­tié de Bit­coin (48,69%), de plus d’un quart de XRP (25,72%), ain­si que de près d’un sixième d’Ether (17,60%). Le reste était répar­ti en Bit­coin Cash (chaîne ABC) et en Lite­coin.

Le site d’A­mun four­nit éga­le­ment les per­for­mances de cet indi­ca­teur depuis le début de l’an­née 2017 :

Un événement historique

Hany Rash­wan, PDG et cofon­da­teur d’A­mun, a décla­ré au Finan­cial Times que ce pro­duit finan­cier res­pec­tait les normes qui s’im­posent aux « autres pro­duits cotés tra­di­tion­nels, lar­ge­ment uti­li­sés par les inves­tis­seurs ».

« L’ETP d’A­mun s’a­dres­se­ra aux inves­tis­seurs ins­ti­tu­tion­nels qui ne peuvent qu’in­ves­tir dans des titres finan­ciers, mais aus­si à ceux qui ne sou­haitent pas gérer le pro­ces­sus de garde d’ac­tifs numé­riques. Il offri­ra éga­le­ment une expo­si­tion aux épar­gnants qui n’ont pas accès au tra­ding de cryp­to-mon­naies du fait d’obs­tacles régle­men­taires », a‑t-il déclaré.

Amun avait reçu en sep­tembre une appro­ba­tion préa­lable de la part du SIX Exchange Regu­la­tion, le dépar­te­ment auto­nome de la pla­te­forme char­gé de la mise en appli­ca­tion de la régle­men­ta­tion bour­sière. Cette socié­té « fin­tech » a été mise sur pied par une équipe d’an­cien ban­quiers qui sou­haitent offrir aux inves­tis­seurs la pos­si­bi­li­té de miser faci­le­ment sur les crypto-monnaies.

Voi­ci ce que le diri­geant avec décla­ré en sep­tembre der­nier en évo­quant le choix de la Suisse :

« Après avoir ana­ly­sé 23 bourses d’é­change et ter­ri­toires dif­fé­rents à tra­vers le monde, nous avons déci­dé de nous ins­tal­ler en Suisse »

« Nous pen­sons que la Suisse dis­pose de la meilleure juri­dic­tion pour nos opé­ra­tions. Nous pré­voyons, après le lan­ce­ment de nos pre­miers pro­duits sur le SIX Swiss Exchange, de lan­cer d’autres pro­duits, mais aus­si de pro­po­ser des doubles cota­tions à tra­vers d’autres pays et d’autres places boursières ».

L’ap­pro­ba­tion du SIX Swiss Exchange consti­tue un évé­ne­ment his­to­rique puis­qu’au­cun pro­duit de ce type n’existe encore dans le monde – pas même aux Etats-Unis, pays dont le gen­darme finan­cier (la SEC) rechigne tou­jours à accep­ter le pre­mier ETF (un Exchange Tra­ded Fund, qui consti­tue éga­le­ment un ETP) sur le Bitcoin.

Notons que la SEC avait moti­vé son der­nier refus en évo­quant ses réserves quant à la pos­si­bi­li­té de « pré­ve­nir les agis­se­ments et les pra­tiques frau­du­leuses et de mani­pu­la­tion » et de « pro­té­ger les inves­tis­seurs et l’intérêt public ».

Le troisième crypto-produit proposé sur une bourse d’échange

Il s’a­git, comme dans le cas de l’ETF que sou­haitent lan­cer conjoin­te­ment SolidX et Van­ceck, d’un pro­duit finan­cier garan­ti par de « véri­tables » cryp­to-mon­naies. Autre­ment dit, lors­qu’un inves­tis­seur déci­de­ra de se l’of­frir, des « mar­ket makers » employés par Amun achè­te­ront les cryp­to-mon­naies sous-jacentes, selon l’al­lo­ca­tion propre à l’ins­tru­ment. L’en­tr­prise se char­ge­ra de la conser­va­tion de ces actifs.

Il s’a­git du troi­sième cryp­to-pro­duit réfé­ren­cé sur une bourse d’é­change tra­di­tion­nelle. Les deux pre­miers sont les cryp­to-indices de Grays­cale Invest­ment et les « tra­ckers » sur le Bit­coin et sur l’E­ther de Coin­shares, qui s’ap­puient tous deux sur des struc­tures juri­diques dif­fé­rentes. HODL5 sera de son côté le pre­mier « Cryp­to-ETP » entiè­re­ment garan­ti par des actifs numé­riques.

Notons qu’A­mun compte fac­tu­rer des frais de ges­tion annuels de 2,5%. Dans la mesure où il s’a­gi­ra d’un titre finan­cier régu­lé, des fonds de pen­sion devraient être en mesure de pla­cer une par­tie de leurs capi­taux dans cet ins­tru­ment.

Sur Twit­ter, de nom­breux tra­ders ont fait part de leur enthou­siasme suite à cette annonce :

Pour cer­tains obser­va­teurs, l’ar­ri­vée de ce titre finan­cier pour­rait pro­chai­ne­ment ouvrir la voie à celle d’un cryp­to-ETF aux États-Unis :

Un point de vue que ne par­ta­geait tou­te­fois pas Joseph Young :