- Le Financial Times a révélé ce week-end que SIX, le gestionnaire et propriétaire de la Bourse suisse, va référencer un produit d’investissement coté adossé à un panier de crypto-monnaies : Bitcoin, Ether, XRP, Bitcoin Cash et Litecoin.
- Cet instrument financier, qui sera présenté sous le symbole « HODL5 », devrait être disponible dès la semaine prochaine.
- Le SIX Swiss Exchange est la quatrième plus grande bourse d’Europe, avec une capitalisation totale de 1 600 milliards de dollars.
Un panier de crypto-monnaies sur le SIX Swiss Exchange
Il s’agit d’une première pour la Suisse.
Alors que les crypto-investisseurs attendent toujours l’approbation d’un ETF (fonds indiciel) sur le Bitcoin aux États-Unis, c’est un crypto-ETP qui sera bientôt disponible sur le SIX Swiss Exchange, la quatrième principale bourse d’Europe. Celui-ci sera proposé par la startup Amun, qui a récemment obtenu le feu vert des régulateurs locaux.
Les ETPs (Exchange Traded products) sont des instruments financiers échangés sur des bourses des valeurs, dont le cours est adossé à celui d’un sous-jacent. Pour cet Amun Crypto ETP, il s’agira en l’occurrence d’un panier de crypto-monnaies.
L’objectif de ce produit, dont le symbole est le « HODL5 », consiste à « suivre la performance financière des meilleurs et plus liquides crypto-actifs en les évaluant en fonction de la capitalisation boursière de 2050 et en les rééquilibrant tous les mois afin de veiller à une représentation exacte du marché des crypto-actifs actuel ».
Si ces proportions évolueront chaque mois, cet ETP était composé, lors de la rédaction de cet article, de presque pour moitié de Bitcoin (48,69%), de plus d’un quart de XRP (25,72%), ainsi que de près d’un sixième d’Ether (17,60%). Le reste était réparti en Bitcoin Cash (chaîne ABC) et en Litecoin.
Le site d’Amun fournit également les performances de cet indicateur depuis le début de l’année 2017 :
Un événement historique
Hany Rashwan, PDG et cofondateur d’Amun, a déclaré au Financial Times que ce produit financier respectait les normes qui s’imposent aux « autres produits cotés traditionnels, largement utilisés par les investisseurs ».
« L’ETP d’Amun s’adressera aux investisseurs institutionnels qui ne peuvent qu’investir dans des titres financiers, mais aussi à ceux qui ne souhaitent pas gérer le processus de garde d’actifs numériques. Il offrira également une exposition aux épargnants qui n’ont pas accès au trading de crypto-monnaies du fait d’obstacles réglementaires », a‑t-il déclaré.
Amun avait reçu en septembre une approbation préalable de la part du SIX Exchange Regulation, le département autonome de la plateforme chargé de la mise en application de la réglementation boursière. Cette société « fintech » a été mise sur pied par une équipe d’ancien banquiers qui souhaitent offrir aux investisseurs la possibilité de miser facilement sur les crypto-monnaies.
Voici ce que le dirigeant avec déclaré en septembre dernier en évoquant le choix de la Suisse :
« Après avoir analysé 23 bourses d’échange et territoires différents à travers le monde, nous avons décidé de nous installer en Suisse »
« Nous pensons que la Suisse dispose de la meilleure juridiction pour nos opérations. Nous prévoyons, après le lancement de nos premiers produits sur le SIX Swiss Exchange, de lancer d’autres produits, mais aussi de proposer des doubles cotations à travers d’autres pays et d’autres places boursières ».
L’approbation du SIX Swiss Exchange constitue un événement historique puisqu’aucun produit de ce type n’existe encore dans le monde – pas même aux Etats-Unis, pays dont le gendarme financier (la SEC) rechigne toujours à accepter le premier ETF (un Exchange Traded Fund, qui constitue également un ETP) sur le Bitcoin.
Notons que la SEC avait motivé son dernier refus en évoquant ses réserves quant à la possibilité de « prévenir les agissements et les pratiques frauduleuses et de manipulation » et de « protéger les investisseurs et l’intérêt public ».
Le troisième crypto-produit proposé sur une bourse d’échange
Il s’agit, comme dans le cas de l’ETF que souhaitent lancer conjointement SolidX et Vanceck, d’un produit financier garanti par de « véritables » crypto-monnaies. Autrement dit, lorsqu’un investisseur décidera de se l’offrir, des « market makers » employés par Amun achèteront les crypto-monnaies sous-jacentes, selon l’allocation propre à l’instrument. L’entrprise se chargera de la conservation de ces actifs.
Il s’agit du troisième crypto-produit référencé sur une bourse d’échange traditionnelle. Les deux premiers sont les crypto-indices de Grayscale Investment et les « trackers » sur le Bitcoin et sur l’Ether de Coinshares, qui s’appuient tous deux sur des structures juridiques différentes. HODL5 sera de son côté le premier « Crypto-ETP » entièrement garanti par des actifs numériques.
Notons qu’Amun compte facturer des frais de gestion annuels de 2,5%. Dans la mesure où il s’agira d’un titre financier régulé, des fonds de pension devraient être en mesure de placer une partie de leurs capitaux dans cet instrument.
Sur Twitter, de nombreux traders ont fait part de leur enthousiasme suite à cette annonce :
Michael Said..
ETF Switzerland is approved, and will start trading next week, uhmm bull run is coming soon baby, buy now or you will Pay bitcoin with money more.. :*#indodax #bitcoin #cryptocurrency #CryptoExchange #crypto #cryptonews #investor pic.twitter.com/OY8TfMgVOj— Bos Crypto (@boscryptocnn) November 18, 2018
Pour certains observateurs, l’arrivée de ce titre financier pourrait prochainement ouvrir la voie à celle d’un crypto-ETF aux États-Unis :
Switzerland gives green light to first cryptocurrency ETP.
In the light of the ETF, this is nice.
In the ETP are $BTC, $XRP, $BAB / $BSV, $ETH and $LTC. https://t.co/R7Y5n50Gir
Behind the scenes the work and progress just continues. #bitcoin
— Crypto Michaël (@CryptoMichNL) November 17, 2018
Un point de vue que ne partageait toutefois pas Joseph Young :
Switzerland crypto ETP is great, it allows investors to invest in crypto in a similar way as stocks.
But, the narrative that Swiss ETP would increase Bitcoin ETF approval probability is flawed.
For SEC, issue is finding real price of BTC that is reliable and can handle an ETF
— Joseph Young (@iamjosephyoung) November 18, 2018