Les utilisateurs qui se rendent régulièrement sur CoinMarketCap.com ont du s’en rendre compte : il existe généralement des écarts notables entre les prix qui prévalent sur les plateformes d’échange sud-coréennes, et ceux que l’on retrouve sur les autres plateformes.
C’est la raison qui a poussé le site à ne plus prendre en compte les prix sud-coréens pour calculer la valeur d’échange d’une crypto-monnaie. Pour certains observateurs, cette décision pourrait être, en partie, responsable de la chute des prix que l’on constatait aujourd’hui.
CoinMarketCap cesse de prendre en compte les cours affichés par les plateformes sud-coréennes
Au cours des derniers mois, la « market cap » de la plupart des crypto-monnaies a cru de manière exponentielle.
Mais, dans de nombreux cas, les utilisateurs pouvaient constater des différences notables entre les prix qui étaient affichés sur CoinMarketCap.com et ceux auxquels ils pouvaient obtenir leurs monnaies numériques.
Le site, qui effectue une moyenne pondérée des cours constatés sur l’ensemble des plateformes qui permettent d’échanger un actif, affichait des prix qui pouvaient sembler artificiellement « gonflés ». Ce phénomène était lié à la prise en compte des données fournies par les plateformes d’échange sud-coréennes – au premier rang desquelles Bithumb, Korbit et Coinone.
Ces plateformes avaient tendance à tirer vers le haut les prix affichés sur CoinMarketCap – qui prenait ainsi en compte la frénésie qui semble s’être emparée des marchés sud-coréens.
Depuis, CoinMarketCap a décidé de ne plus prendre en compte ces marchés pour déterminer le prix moyen des coins. La conséquence a été immédiate : la valeur de l’ensemble des marchés perdant brusquement près de 35 milliards de dollars de valeur, passant de 815,6 milliards de dollars à 780,9 milliards de dollars :
Et l’on pouvait désormais constater la présence d’une astérisque à côté des prix affichés par les plateformes sud-coréennes :
Celle-ci indiquait que, même si les prix sud-coréens étaient toujours affichés, ils n’étaient plus utilisés dans le calcul effectué par le site.
Des écarts de prix conséquents
Désormais, les cours que l’on peut retrouver sur CoinMarketCap paraissent plus « réalistes » pour les personnes qui ne résident pas en Corée du Sud.
Et ces écarts sont parfois très importants. Lors de la rédaction de cet article, le Bitcoin s’échangeait à plus de 22 000 dollars sur les plateformes sud-coréenne – avec un différentiel conséquent face aux 15 100 dollars affichés par CoinMarketCap.
Si cette soluton n’est pas parfaite, puisqu’elle occulte une partie de la réalité des échanges, elle permet de remédier à la surévaluation des prix qui apparaissait aux yeux des investisseurs non-coréens.
Il y a environ un an, on se souvient que les plateformes d’échange chinoises exerçaient une forte domination sur les volumes échangés, aussi bien du côté du Bitcoin que de celui de la plupart des altcoins. Mais si les traders chinois payaient également « premium » pour chaque coin, celui-ci n’excédait que très rarement le seuil des 10%.
Avec la Corée du Sud, on s’aperçoit que ces « premiums » flirtent avec la barre des 50% – ce qui s’avère souvent bien difficile à comprendre pour les investisseurs occidentaux. Si de tels écarts perdurent, c’est avant tout du fait de l’impossibilité de profiter d’éventuelles opportunités d’arbitrage. Car le marché sud-coréen est cadenassé : parmi les nombreuses règles imposées aux investisseurs, ceux-ci doivent nécessairement résider dans le pays et y posséder un compte bancaire.
- À lire également : « Pourquoi les sud-coréens payent-ils plus cher leurs Bitcoins ? »
Une décision salutaire… mais qui n’est pas sans conséquence
Il s’agit sans doute d’une décision salutaire de la part de CoinMarketCap. Le site nous fournit désormais des prix plus réalistes, qui correspondent peu ou prou à ceux que l’on va pouvoir constater sur de grandes plateformes d’échange telles que Binance, Bittrex ou Bitfinex.
Dans la mesure où il est extrêmement complexe de tirer profit du « premium » qui prévaut sur les plateformes sud-coréennes, on peut penser qu’il n’était vraisemblablement pas pertinent de prendre en compte celles-ci.
Et s’il existera toujours des écarts de prix entre les plateformes, ceux-ci devraient rester minimes – en particulier sur celles où prévaut une grande liquidité. En effet, comme les investisseurs ont la possibilité de s’inscrire sur plusieurs de ces plateformes, certains vont chercher à tirer profit des écarts de prix qui peuvent exister – ce qui va mécaniquement réduire ceux-ci.
On peut toutefois se demander si une telle décision n’a pas eu un impact psychologique sur les traders, leur rappelant que les prix affichés par les sites sud-coréens étaient souvent déconnectés de la réalité du reste du monde. On sait que le site est utilisé par de nombreux « crypto-investisseurs » avant de prendre des décisions, et que son influence sur les marchés est importante.
Car on pouvait constater cette après-midi que l’ensemble des principaux coins étaient dans le rouge, pour la première fois depuis plusieurs jours :
Pour plusieurs observateurs, cette baisse faisait suite à des craintes ravivées autour de la mise en place d’une réglementation plus stricte pour les plateformes d’échange sud-coréennes – alors que Séoul avait pourtant indiqué il y a quelques jours qu’elle comptait se contenter de bloquer les comptes de trading anonymes.
Mais pour certains internautes, c’était avant tout la baisse « mécanique » liée au nouveau mode de calcul de CoinMarketCap qui avait pu provoquer une légère vague de « panic selling » sur les marchés :
Coinmarketcap’s decision to exclude Korean prices from the displayed XRP price made the price appear to drop, likely triggering some panic selling. Look closely at the data and don’t be mislead.
— David Schwartz (@JoelKatz) 8 janvier 2018
Dans le même temps, certains se voulaient rassurants :
Hey #xrp #ripple family ! Don’t get mad at @CoinMarketCap , they removed Korean prices from all coins, not just $xrp. This is fair, Korean prices distort the real price for the rest of the world, given that you can’t participate if u’re not Korean.
— CryptoGreek77 (@CryptoGreek77) 8 janvier 2018
D’autres criaient au complot, sans chercher à comprendre les motivations qui ont pu pousser CoinMarketCap à prendre une telle décision :
This is really disgusting thing done by coinmarketcap.david is right at least they should inform.it seems that coinbase and coinmarketcap are interlinked with bitcoin community as they don’t want other crypto rise i.e ripple.
— pawas (@pawasaggarwal1) 8 janvier 2018
Références : TheMerkle, CoinMarketCap
C’est pour nous un des cas « sympathiques » pour acheter, la panique chez les uns déclenche l’achat chez les autres…